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2011年銀保新規(guī)對壽險影響的短期效應
http://www.mamogu.com 發(fā)稿日期:2011-1-24

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中研網訊：

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2010年，保險市場繼續(xù)保持高歌猛進，但11月的"銀保新政"卻為火熱的市場澆了一盆冷水。從近日三大上市保險巨頭公布的去年12月保費收入情況看，新規(guī)的短期效應已經顯現(xiàn)。不過，也有分析認為，這是保險公司為"開門紅"積蓄力量，在12月適當控制業(yè)務規(guī)模所致。

　　去年10月，央行三年來首次加息，并在1個月后再度加息。眼下，市場的加息呼聲仍然不絕于耳。多數券商認為，加息利好保險業(yè)的成長性。而"銀保新規(guī)"對于保險業(yè)帶來的震動將在半年的過渡期后逐漸被更加規(guī)范的市場秩序所修復。有分析師預測2011年壽險增長或呈現(xiàn)前低后高局面，全年增長可達20%。

　　銀保新規(guī)短期效應顯現(xiàn)

　　日前，三大上市保險公司陸續(xù)公布的2010年保費收入令人樂觀。按照新會計準則，中國人壽、中國平安、中國太保2010年保費收入分別同比增長7.9%、30.97%、41%。

　　不過相比全年的漂亮業(yè)績，三大巨頭去年12月份的銷售卻顯得不盡人意。國壽當月的保費收入同比增長僅1.94%，成為2010年單月保費收入最低的一個月；太保甚至同比下降3.3%，創(chuàng)全年單月保費增速最低值；平安表現(xiàn)相對較好，12月保費增長了16.25%。

　　市場分析普遍認為，保費下降源于去年11月份開始實施的"銀保新規(guī)"。該新規(guī)明確禁止保險公司人員在銀行網點駐點銷售且每個銀行網點合作的保險公司原則上不能超過3家，并要求保險產品不得與儲蓄存款、基金、銀行理財產品等混淆銷售。

　　而目前，銀保渠道接近占了保險公司保費收入的半壁江山。據招商證券測算，受新規(guī)影響的銀保收入占所有保費收入43%。就三大巨頭而言，2010年上半年，太保、國壽、平安的銀保渠道分別貢獻了保費收入的54%、49%、17%。

　　實際上，新規(guī)實施伊始的11月，三大保險公司的保費收入就開始出現(xiàn)縮水。其中，太保2010年11月保費收入環(huán)比下滑10%，對銀行渠道依賴較小中國平安環(huán) 比也下降了6.56%，中國人壽則持平，環(huán)比微漲1.9%。

　　不過，也有分析師認為，去年12月三大巨頭單月保費增速較低，系為備戰(zhàn)今年的"開門紅"所致。有業(yè)內人士透露，一般來說，保險公司到了第四季度如已提前完成全年任務，就會在12月適當控制業(yè)務規(guī)模，以便為來年"開門紅"積蓄力量。

　　全年壽險增長或前低后高

　　為應對銀保新規(guī)，大型保險公司主要采取改駐點為巡點，加強與銀行客戶經理的溝通和培訓、產說會等比較被動的措施，中小保險公司則開始嘗試與城商行建立合作關系。不過，具體推動效果還看不出來。

　　目前壽險市場仍是一種銷售文化，渠道是制勝關鍵。中信證券研究部黃華民分析，銀行網點從"一對多"變?yōu)?一對三"之后，銀行系保險公司可能會實施嚴格的排他銀保協(xié)作模式，或改變銀保市場格局。國信證券預計，大公司有望提高市場份額，中小公司或受到更大沖擊。

　　招商證券保險業(yè)分析師羅毅、洪錦屏撰文認為，短期而言，新規(guī)對于保險是較大的負面因素，但預計在實施3到6個月的過渡期之后，新規(guī)對于銀保渠道帶來的震動將逐漸被更加規(guī)范的市場秩序所修復。

　　國泰君安保險行業(yè)分析師彭玉龍表示，考慮基數、銀保新政影響、營銷員增員情況，除了開門紅外，全年壽險增長可能出現(xiàn)前低后高走勢，增速將比2010年有所放緩。不過，他預計2011年壽險仍能增長20%。

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　　加息將導致保險產品結構變化

　　雖然面臨銀保新政和增員增效難題，但2010年保險行業(yè)的另一個重大事項--央行連續(xù)兩次加息，則送給保險公司一個等待了近三年的大紅包。

　　"兩次非對稱方式加息，遠期加息幅度明顯高于短期，符合保險資金的長期負債特征和收益匹配需求。"黃華民認為，目前利率環(huán)境利好固定收益類配置，投資收益率回升擴大利差空間，壽險市場的高成長性不言而喻。據中金測算，目前保險資金有80%左右配置在固定收益類資產上，其中債券約占保險行業(yè)總資產的60%。

　　加息還將導致保險產品結構發(fā)生變化。傳統(tǒng)險由于回報率固定，加息預期下對客戶的吸引力會減弱，但由于目前傳統(tǒng)險的保費收入(包括續(xù)期保費)占總保費不到10%，影響不會太大。而分紅險和萬能險則隨著回報率的提高，對客戶的吸引力會增強，尤其是分紅險。

　　但升息也將迫使保險公司在未來幾個月逐步提高保單資金成本以保持保單的吸引力，傳統(tǒng)險的銷售也可能進一步放緩。

　　不過，申銀萬國保險研究員孫婷認為，通脹期間保險資金投資收益率提高，保險產品吸引力增強，刺激保險需求。此外，中國壽險市場的發(fā)展還遠不充分，加息對于保費增速的負面影響并不顯著，而如經濟增長、居民收入水平提高等因素對保費的正面影響更為直接。

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